Um bom trabalho de Valuation, principalmente se for utilizada a metodologia de fluxo de caixa descontado (DCF), requer atenção a muitos aspectos. Vou me concentrar e destacar 7 deles que podem causar grande impacto:
1. CAPM
O CAPM é uma metodologia teórica aplicada para se definir o custo de Capital Próprio (Ke).
Deve-se dar muita atenção a metodologia, aos dados e critérios utilizados para que o resultado final do trabalho seja adequado.
2. CMPC (WACC)
O Custo Médio Ponderado de Capital (CMPC) é famoso pela sua sigla em inglês WACC (Weighted Average Cost of Capital).
Além de considerar o custo de Capital Próprio definido (ke), considera ainda o custo das dívidas contraídas (Kd) tais como empréstimos bancários e financiamentos. Trata-se, portanto, de se calcular a ponderação de todos estes custos para se chegar a uma taxa média que poderá ser utilizada para o desconto do fluxo de caixa da empresa.
3. Dados históricos
Os dados históricos da empresa devem ser conhecidos e analisados para que seja possível se projetar resultados futuros e entender a operação da empresa, entre outras características.
Não devem ser os únicos dados, mas não devem deixar de ser considerados e conhecidos.
4. Projeções futuras de vendas
A projeção futura de vendas de uma empresa gera dados importantíssimos para o trabalho de Valuation, pois é por meio desses dados que muitos impostos serão estimados para serem pagos, além é claro, de servir de base para a apuração dos resultados.
Deve-se aprofundar na estimativa, de forma que se tenha conforto com os critérios e dados utilizados, pois podem significar e representar grande diferença entre um trabalho bem realizado e um trabalho precário.
5. Projeções futuras de despesas
As projeções de despesas incluem todos os desembolsos que são feitos para garantir a operação e continuidade da empresa.
A ausência da projeção de despesas (ou esquecimento de alguma delas) pode refletir na expectativa de geração de recursos maiores do que de fato serão realizados, afetando diretamente o resultado do Valuation.
6. Projeções futuras de investimentos
Os investimentos também precisam ser previstos e registrados.
Sua diferença em relação a projeção de despesas está baseada, de forma simplificada, ao fato que investimentos são os desembolsos que irão permitir a continuidade da empresa e a geração de recursos em períodos maiores do que aquele período que são realizados. Ou seja, a compra de uma máquina poderá gerar receita por anos e não apenas naquele mês que foi comprada.
7. Definição do Fluxo
Trata-se da opção entre se utilizar o Fluxo de Caixa da Empresa, do Acionista ou de Dividendos, fato esse que requer que se utilize adequadamente outras premissas para se evitar erros.
Digo isso pois é muito comum erros técnicos ao se utilizar um Fluxo incompatível com a taxa de desconto utilizada.
Concluindo, é importante saber que existem vários tipos de análise. Mesmo que se decida fazer uma análise por fluxo de caixa descontado, e se atentar para todos os itens aqui destacados, deve-se avaliar se alguma outra metodologia é aderente a necessidade existente, e quando possível, compará-las.
Cabe ainda destacar que em diversos processos judiciais, pela ausência de informações que permitam uma adequada avaliação econômico-financeira de uma empresa, o Balanço de Determinação, que considera principalmente os conceitos e princípios contábeis, vem sendo utilizado de forma a refletir adequadamente o valor das participações societárias.
A Ribas Secco está preparada para realizar diversas avaliações, tanto para gestão, compra e venda de negócios, venda de participação, fusões e aquisições ou mesmo questões judiciais.
Se você tem alguma necessidade, entre em contato conosco.
- Como o Covid-19 afetará a Apuração dos Haveres em ações de Dissolução de Sociedades - 29 de abril de 2020
- 5 visões estratégicas de um Valuation - 31 de janeiro de 2020
- Tenha uma boa Contabilidade e preze pelos registros contábeis corretos - 21 de outubro de 2019
- Problemas por dados imprecisos na Contabilidade em processos judiciais - 20 de agosto de 2019
- 7 itens a considerar na escolha do escritório de contabilidade - 24 de julho de 2019
- Usar ou não as dívidas de curto prazo para cálculo do WACC? - 16 de julho de 2019
- Fusões e Aquisições: Alguns motivos que levam empresas a serem vendidas (e compradas) - 22 de maio de 2019
- Glossário Compliance – conheça alguns termos muito utilizados - 14 de novembro de 2018
- Quais indicadores financeiros precisam conter em uma análise do DRE? - 18 de julho de 2018
- Por que devo fazer a avaliação da minha empresa? - 11 de julho de 2018